短期建議觀望,結構看好周期+金融
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發布時間:2018-02-05
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上周主要指數由漲轉跌。上證綜指,萬得全A、中小板以及滬深300,表現分別為-2.70%,-4.88%,-5.00%以及-2.51%。行業方面,周內食品飲料及家電均低開,周內震蕩,整體大幅下跌。金融中銀行表現相對較好,銀行大幅下挫后回調整體小幅下跌,非銀低開低走,趨勢下跌。周期中有色低開,周一至周四4連陰,周五大幅拉升,整體小幅下跌。煤炭及鋼鐵表現較好,雖周內表現不佳,但周五大幅上漲,回收跌勢,整體鋼鐵上漲,采掘微跌。

1月PMI為51.3,下降0.3個百分點,連續2個月回落,但仍在近5年同期高位,連續18個月位于榮枯線以上。從分項表現,需求及生產走弱,就業下滑,價格回落,而庫存被動上升。預期未來2018年制造業PMI中樞較2017年將會有所下移??傮w來看,PMI1月回落,屬于年初經濟階段性盤整。其中原因包括節前生產淡季的季節性因素,同時也反映了經濟終端需求走弱,具體表現為地產投資慢下行、基建投資穩中趨降、出口改善邊際放緩走弱等?;仡?017年,價格上漲是工業企業利潤改善的主因,從而刺激生產。但預計隨著終端需求回落,供給側去產能力度減弱,2018年PPI將延續下行趨勢,全年3%-4%。

上周A股調整基本受外圍影響、業績曝雷以及金融去杠桿去通道的影響??紤]中小股票的流動性較差,市場能承受的沖擊壓力小大,且質押業務面臨平倉風險,短期保持謹慎,理由包括:1)利空市場需要時間消化;2)臨近春季利率或上升;3)美股的利空影響或比之前更強。中期觀點維持相對樂觀:1)資管新規預期下更多資金將增配;2)全球經濟復蘇利好;3)結構優化推動盈利繼續高增長。行業配置方面,看多周期(信托低持倉+資金偏好+業績向好),看好金融(業績確定+回調避風港+機構低配)。主題方面推薦關注精準扶貧及5G。