淡化風格,業績為王
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發布時間:2018-03-12
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上周主要指數呈現普漲,選擇3月9日及2月6日作為比較日期,兩市71.22%的公司回到大跌前水平,主板較低,該比例只有63.37%,而創業板高達87.22%。上證綜指,萬得全A、中小板以及滬深300,表現分別為1.62%,-2.69%,2.80%以及2.30%。行業方面,周內食品飲料前跌后漲,周內震蕩,而家電高開高走,回到2月5日大跌前點位。金融中非銀表現較好,銀行震蕩回調,非銀行高開高走。周期中有色表現平穩,采掘微幅上漲,鋼鐵表現最弱。受中概股回歸消息以及富士康IPO進程較快等因素影響,本周獨角獸概念指數(+12.70%)、次新股指數(+11.40%)、富士康概念指數(+9.18%)等相關概念走強。

2月CPI超預期,后續超預期可能性偏小。3月9日披露的2月份的CPI同比上漲2.9%,超萬得一致預期(2.5%)。春節錯位導致CPI同比大幅上漲,其中食品項中蔬菜拉動明顯;非食品項中,主要由于交通通信及教育文娛的細項同比大漲。從細分項來看,食品中豬肉成拖累項,豬周期持續處在底部;而因天氣及春節因素造成蔬菜同比及環比均大幅上漲,成食品項的主要拉動項。非食品項中,由于2月原油價格向下調整,2月的居住燃料及交通燃料方面的同比及環比漲幅均表現回落;醫療保健方面,中西藥的價格指數同比保持上漲但漲幅持續小幅收窄,帶動醫療保健CPI同比漲幅下滑;教育文娛及交通通信同比漲幅大幅上升,主要是受益于春節旅游出行需求上漲,其他細分項影響不顯著。二月CPI上漲主要由于低基數、天氣因素及春節效應導致部分細項大幅走高,這些拉動因素持續性不強,后期CPI繼續超預期的可能性不大。

短期保持謹慎。外圍環境趨穩,美非農數據印證經濟復蘇趨勢,時薪增速緩解通脹和貨幣緊縮壓力;國內數據偏穩,中高頻數據、融資數據顯示國內經濟運行平穩;預計通脹壓力有限。但是全球貿易戰的發酵、上市公司正式年報披露的業績增速,以及即將落地的資管新規相關細則、銀監會表外管理辦法和理財管理辦法是尚存的不確定因素。短期市場存量博弈,風格輪動,應當抓住盈利和估值匹配的主線,淡化風格,自下而上得均衡配置細分行業領先企業。行業方面,建議關注以漲價為主線的部分化工子品種、有色、消費品、航空、晶圓等領域。