調整中途,保持觀望
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發布時間:2018-03-19
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上周主要指數呈現普跌。上證綜指,萬得全A、中小板以及滬深300,表現分別為-1.13%,-1.05%,-1.33%以及-1.28%。行業方面,周內食品飲料及家電周內震蕩,小幅上漲。金融中非銀高開低走,小幅下跌,銀行5天4跌,趨勢下調。周期中有色繼續小幅反彈;采掘前4個交易日小幅上漲,周五大幅回調,整體微幅下跌;鋼鐵高開低走,全周大幅波動,小幅收跌。獨角獸概念以及創投指數領漲,次新股及高送轉概念跌幅較大。

1-2月宏觀經濟數據發布,雖然受到春節錯位及口徑調整,但總體仍然表現給強于需求,內需好于外需。我們認為,總體特征表現為:1)外需增長偏強運行。1-2月以美元計價的中國出口同比大幅增長24.3%,大超市場預期。這與春節錯位影響及全球經濟持續復蘇有關。出口商普遍在1-2月加速出口,3月出口可能同比下滑,與15年情形相似。2)投資增速超預期。1-2月固定資產投資同比增長7.9%,增速較去年全年高出0.7個百分點。分項來看,制造業和基建投資增速均較去年有所回落,房地產開發投資同比增長9.9%,是整體投資增速加快的主要來源。3) 工業生產表現強勁。1-2月規模以上工業增加值同比實際增長7.2 %。開年生產強勁背后主要有三個原因:寒冬影響,采暖需求同比提升;1-2月出口高增長;目前上游行業利潤水平仍然較高導致相關行業產量快速增長。

1-2月工業、投資等宏觀經濟數據整體向好,市場解讀偏謹慎,后續基本面擔憂將上升。國內多家公募申請發行MSCI基金產品,以及2月反彈以來海外資金對銀行及消費的增持,顯示對A股藍籌和領先企業的配置偏好還在,但這類個股存在公募機構持倉偏高等問題,而成長股也有超跌反彈空間有限、政策催化下的市場情緒回落的問題,由此來看,潛在市場主線均有分歧因素待消化。但考慮到3月底將迎來2017年年報披露高峰,且業績不確定性較大,由此亦決定了圍繞業績自下而上選股的必要性。建議關注漲價主線,該主線也不局限于某一特定風格,比如部分化工子品種、有色、消費品、航空、晶圓等。